La economía de México está estancada. Después de una fuerte contracción en 2020 seguida de una recuperación posterior a la COVID, la economía se ha desacelerado hasta alcanzar un crecimiento cercano al 1% durante los últimos dos años. Esto está significativamente por debajo de la tasa de crecimiento global de más del 3% y es especialmente preocupante dado que no hay shocks externos reales a los que se pueda culpar por ello.
El anterior presidente de México, AMLO, infló las tasas de crecimiento durante su mandato, en parte con un importante gasto del gobierno federal. Desde los nuevos aeropuertos en Ciudad de México y Tulum, hasta los nuevos trenes Maya e Interoceánico y la megarefinería de Dos Bocas, el gobierno federal estaba haciendo más de lo que le correspondía para apuntalar el crecimiento. La gran pregunta que muchos tenían sobre estos proyectos era: «¿Son brotes de crecimiento puntuales o son facilitadores de crecimiento a mediano o largo plazo que ayudarán fundamentalmente a mejorar las perspectivas de crecimiento futuro para el país?» Los proyectos de infraestructura, si están bien pensados, deberían facilitar el crecimiento a mediano y largo plazo. Pero requieren tiempo y, con toda seguridad, estos proyectos aún no están contribuyendo a acelerar el crecimiento económico.
Los anuncios de inversión extranjera directa continúan alcanzando niveles récord, pero también tardan en impactar la economía y, a veces, ni siquiera suceden. El reciente aumento en la cantidad de “nuevos” dólares de inversión en IED (frente a la pura reinversión de ganancias) ha sido una señal alentadora. Las cifras de turismo han aumentado un 13% en lo que va del año (con un aumento del gasto de más del 6%), lo cual es una gran noticia. Pero el turismo aún no es lo suficientemente grande como para mover significativamente las cifras del PIB total del país.
En el pasado, las devaluaciones del tipo de cambio del peso mexicano a menudo proporcionaban un crecimiento constante. Durante un período de 25 años y hasta la pandemia de COVID, el peso ha promediado una devaluación anual frente al dólar estadounidense de aproximadamente el 10%. Dada la inflación relativamente baja y los bajos salarios de México, esto ayudó constantemente a garantizar que el costo de hacer negocios o invertir en México siguiera abaratándose, al menos en términos de dólares. Se podía contar con esto año tras año y proporcionaba un buen escenario base para realizar inversiones en el país. Pero dado que el peso en realidad se ha fortalecido mientras que los costos han aumentado durante cinco años, la certeza en torno a esa suposición de larga data se acabó. Entonces, si bien una devaluación significativa del 20% o más en el peso ciertamente proporcionaría una inyección de crecimiento, no ha habido indicios de que sea probable. De hecho, el peso ha seguido fortaleciéndose últimamente y recientemente alcanzó máximos de 18 meses frente al dólar.
Ahora que la administración Trump lanza nuevas y siempre cambiantes amenazas arancelarias hacia México casi semanalmente, ¿qué debe hacer México? ¿Cómo puede la economía volver a crecer a su potencial o por encima de él?
1. El escenario más impactante (aunque no muy probable) que podría hacer que la economía vuelva a crecer sería un resultado rápido y favorable (para México) de las negociaciones del T-MEC. Esto brindaría claridad a empresas e inversionistas sobre el papel de México en la cadena de suministro de América del Norte. Demasiadas empresas en este momento no tienen certeza de si en el futuro México tendrá libre comercio con Estados Unidos, aranceles bajos o quizás incluso aranceles más altos en comparación con otros países. Con ese grado de incertidumbre, parece poco probable que la economía de México pueda volver a crecer más del 3%.
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2. Otro escenario sería que el Presidente Sheinbaum impulsara reformas que permitieran una mayor inversión extranjera en las áreas de extracción, producción y distribución de energía (actuales monopolios en manos de PEMEX y CFE). Estos segmentos económicos podrían y deberían ser importantes motores de crecimiento de la economía, pero actualmente no están haciendo nada para ayudar. Si Sheinbaum pudiera utilizar su popularidad para impulsar reformas en estas áreas y demostrar que México está “abierto a los negocios” en la producción de gas de esquisto, extracción de petróleo, producción y distribución de energía (gas natural, solar, eólica), provocaría una afluencia masiva de inversiones. Dada la larga historia de proteccionismo de México en estas áreas, no sería una tarea fácil. Pero dada su popularidad de casi el 70%, si alguien está a la altura, es Sheinbaum.
3. Los gobiernos suelen buscar proyectos de infraestructura “listos para implementar” que puedan comenzar de inmediato y tener un impacto rápido en la economía. Sheinbaum ya ha iniciado algunos de estos con un importante plan de mejora de carreteras a nivel nacional. También está redoblando sus inversiones en trenes de pasajeros en todo el país. Ambos son buenos facilitadores de la productividad a mediano plazo, pero no tendrán un impacto significativo en el corto plazo.
4. La educación pública sigue siendo un gran problema en México, como ya he escrito aquí anteriormente. Esto, a su vez, impacta el crecimiento de la productividad laboral y, en última instancia, es un lastre para la economía. Sheinbaum necesita priorizar este tema, tal vez anunciando algunas asociaciones público-privadas que podrían acelerar los logros y resultados educativos. Un compromiso real en esta área probablemente estaría acompañado de inversión privada que podría proporcionar mayores programas de capacitación en trabajos de mayor calificación que requieren la capacidad de utilizar inteligencia artificial y robótica.
5. Las políticas fiscales se utilizan a menudo para acelerar la inversión y el crecimiento. Sheinbaum podría anunciar iniciativas que van desde la depreciación acelerada de las inversiones en bienes de capital, un tratamiento fiscal especial para las inversiones en inteligencia artificial y robótica, e incentivos fiscales para las empresas que contraten nuevas contrataciones e inviertan en capacitación y mejora de su fuerza laboral. Todo esto dirigiría el capital privado hacia áreas que rápidamente podrían tener un impacto en la economía.
6. La administración Sheinbaum podría crear incentivos especiales y áreas de desarrollo económico para acelerar aún más el crecimiento del sector de servicios de México. Como escribí anteriormente aquí, creo que México tiene un tremendo potencial sin explotar en muchos segmentos de la economía de servicios. Nuevas iniciativas, nuevas políticas fiscales y aprobaciones gubernamentales aceleradas en sectores de servicios como educación, centros para personas mayores, vivienda (para mexicanos y expatriados), atención médica, bienestar y turismo diversificarían aún más la economía lejos de la manufactura y el petróleo. Con el apoyo adecuado, todos esos sectores podrían alcanzar un crecimiento de dos dígitos.
Por supuesto, ninguna de estas opciones es fácil. Pero si México se toma en serio el crecimiento sostenible de su economía al 3% o más y, a su vez, se toma en serio la mejora de las vidas de sus ciudadanos (no sólo con aumentos del salario mínimo sino también con un crecimiento económico real), tendrá que abordar la mayoría de ellos.